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新兴消费百花齐放

发布时间:2020-07-13 19:57:39 阅读: 来源:炉头厂家

外需走弱几成定局。2015年4月我国外贸出口同比下滑6.4%,远低于市场预期的增长1.6%,离全年6%的外贸增长目标也相去甚远。而从高层近期的表态来看,并不希望通过贬值刺激出口来稳增长,因为难以调整中国经济结构,而倾向于扩大内需。这意味着短期内外需走弱几成定局,内需是稳增长的主力。

内需依靠消费托底。而内需当中,工业投资表现依旧疲软,消费渐成中流砥柱。4月工业增加值同比增速仅5.9%,依然偏低,固定资产投资增速则下滑至9.4%,创2004年12月以来新低,其中三大类投资增速全面滑坡。消费增速虽受经济下滑影响而稳中趋降,但其表现依然远好于工业投资。

增长动力决定经济未来。从中国经济增长的长期动力看,过去我们依赖人口红利、出口等增长动力支撑,而未来将从数量型增长转向质量型增长,增长动力将来自于人力资本、改革和创新。这意味着工业化时代已经进入后半场,轻资产、重人力资本的服务业将取而代之成为主角。

2015年初,国务院总理李克强在全国两会作政府工作报告时曾指出,未来消费领域的新增长点或来自于养老家政健康消费、信息消费、旅游休闲消费、绿色消费、住房消费和教育文化体育消费。这意味着消费作为内需中的“另一面”已受到重视,或将成为经济增长的中流砥柱,而大众消费时代或已曙光初现。

居民消费结构:传统消费式微,新兴消费崛起

经济结构的变迁同样会在消费结构中得到体现。工业化进入后期,城乡居民消费支出中,代表“衣、食、住”的传统消费(食品、衣着、居住、家庭设备及服务)占比均不断下滑。而代表创新和人口老龄化的新兴消费(交通通信、文教娱乐、医疗保健)占比则在不断提高。

事实上,城乡居民消费结构中食品类消费占比约为1/3。2013年城镇居民非食品类传统消费仅占27%,低于新兴消费比重34%;农村居民非食品类传统消费仅占31%,与新兴消费比重29%几乎无异。因而居民消费结构中,食品类消费、非食品类传统消费、新兴消费三分天下。

旅游休闲消费:出境游强势崛起,出国游取代港澳游

城镇居民各类新兴消费中,占比最高的是交通通信消费。交通类消费因带有休闲属性而与“衣食住行”中另三类消费有所不同,其在消费支出中的占比随居民收入水平上升而持续走高。其中最具代表性的是居民出境旅游规模的快速增长。2010—2014年间,国内居民出境游人数年均增速在20%左右。2014年国内居民出境人次达到1.17亿,其中因私出境1.10亿,均较2010年前翻了两番。

出境游强势崛起还表现在航空客运周转增速上。2013年以来,国际航空客运量周转量增速持续高于国内增速。过去一年中国际航空客运周转量平均增速约为14%,而国内航空客运周转量平均增速不到10%。

而随着收入水平的提高,在选择出境游目的地时,越来越多的居民选择出国游。2011年以来,出国游人数和港澳游人数之间的差额持续扩大,出国游人数持续高增长,而港澳游人数增速却每况愈下。

教育类消费:学区房价格高企,民办小学难入学

城镇居民各类新兴消费中,占比第二高的是教育文化娱乐类消费。当前中国教育经费投入依然严重不足,而公共教育资源稀缺则令居民教育消费自动“补位”。但前者注重公平,后者强调效率,两者之间并不能简单替代,民办教育“补位”公办教育并非一帆风顺,最大障碍依然是垄断和管制。2014年底教育行业固定资产投资中,民间投资占比仍不到30%,高质量民办教育资源供不应求,具体表现在以下三个方面:

一是优质民办教师稀缺,民办学校生师比上升。教育投入偏低令教育行业工资增长乏力,而民办教育机构则以更市场化的薪酬聘请优质民办教师。以民办小学为例,2009年之前,全国小学生师比基本稳定在3.0左右,而民办小学生师比稳定在4.0。2010年之后,民办小学生师比几近翻倍,2011年创新高至7.5,而全体小学生师比仍保持不变。

二是择校权令学区房价格激增。在“就近入学”的分配机制下,家长为了让子女获得更高质量的教育资源,不惜高价买入二手学区房,以获得择校权。2015年5月,上海市二手房均价约在3.16万元/平方米,已远超各二三线城市均价。而上海市30所市重点小学周边小区二手房均价已达5.3万元/平方米,高出上海市均价近70%,其中卢湾第一中心小学周边小区二手房均价更是达到了9.0万元/平方米。

三是优质民办小学“高报考低录取”现象盛行。以上海市为例,2014年上海各民办小学网报人数为1000~3000不等,但录取率大多位于5%~10%,鲜有超过15%,竞争之激烈可见一斑。其中最具代表性的是上海世界外国语小学,3310人报考但仅录取120人,录取率仅3.6%。

文化类消费:电影票房持续增长,全民娱乐年代到来

电影被称为“第七艺术”,也是文化娱乐类消费的重要构成,其特殊性在于可以重复消费。2013年以来,中国电影票房收入持续增长,2014年春节黄金周票房收入突破10亿元,2015年春节黄金周票房收入再创新高,达到15亿元。

从片源结构上看,国产片和进口片各占一半,但仍然存在较为严重的行政管制。2012年进口片票房首度超过国产片,但随即2013年进口片数量由75部锐减至57部,加之档期错位、档期延迟等原因,票房收入增速大幅降至个位数。

而从2014年内地电影票房排名来看,《变形金刚4》以19.8亿的票房收入折桂,高出第二名约70%。但票房前二十名的电影中,依然是国产片与进口片“分庭抗礼”。

娱乐类消费:全民娱乐时代,审美雅俗共赏

截至2015年5月,各晚间电视剧中,共有17部电视剧收视率突破1.0%。其中湖南卫视的《武媚娘传奇》以2.96%的收视率遥遥领先,前十名中湖南卫视与央视综合各占五个席位,可谓雅俗共赏。而收视率排在第11至20名的晚间电视剧则几乎被各卫视瓜分,鲜见央视身影。

而比较各省份卫视节目的全天收视率,以娱乐性和时尚性为代表的湖南卫视、浙江卫视和江苏卫视稳居前三。电视节目收视率与节目娱乐性高度相关,全民娱乐时代已经到来。

体育类消费:市场带动票房,恒大成为典范

各大职业体育联赛中尤以中超为代表。2008—2012赛季,中超门票收入都不超过1.1亿元,2008年中超公司收入仅1.68亿元,2009年则因反赌扫黑,降至1.3亿元。而随着反腐推进和民资参与度提高,足球市场化水平不断提高,赞助商信心回暖,各俱乐部也纷纷加大资金投入引入强援,中超联赛观赏性大幅提升,带动收入改善。2013年中超门票收入达到3.3亿元,而中超公司收入则达到了3.7亿元,2014年升至4.4亿元。

通过巨额资金投入引入强援,中超各俱乐部战绩得到极大改善,而这又反过来带动票房提升。其中最为典型的是广州恒大俱乐部。2013年广州恒大球员薪资总额达到3.7亿元,远高于排名第二的山东鲁能,后者球员薪资总额仅1.6亿元,不到恒大1/2。

高投入带来强战绩和高票房。2013年恒大在亚冠比赛中一共打进33个球。而2013年恒大中超和亚冠门票总收入也达到1.28亿元,在中超各球队中遥遥领先。

医药类消费:需求广阔蓝海,倒逼供给放松

人均收入大幅增长、人口老龄化意味着中国居民医药消费空间巨大。过去20年间,中国城乡居民医疗保健支出规模大幅增长,城镇人均支出增速约为10%,农村居民人均支出增速接近20%。需求高增长倒逼有效供给提升。改革开放后的30年间,中国人均医疗并未有实质改善,每千人口床位数和卫生人员数均长年持平。这一现象直到2008年后才有所改观。目前每千人口床位数已接近4,而每千人口卫生技术人员数则已接近5。

虽然居民医疗消费未能完全得到满足,但药品药费却是水涨船高。2000年以来,中国药品终端销售规模和医药工业销售收入持续高增长,年均增速约为15%~20%。2013年中国药品终端销售总额达到1.1万亿,医药工业销售总收入达到2.2万亿规模。

人口红利结束的大背景下,中国经济的主旋律将由工业转为服务业。而随着中国居民收入的提高,虽然居民在衣食住等方面需求趋于饱和,但对于教育、医疗、文化等服务需求却日益高涨。但需求并未得到满足,原因正在于有效供给不足。2014年中超票房创历史新高、2015年2月中国电影票房创全球冠军,一线城市学区房暴涨反映的教育供不应求等等,均反映服务业需求强烈,而解决问题的核心仍是增加有效供给。(海通证券研究所副所长 姜超 海通证券研究所宏观经济研究团队 顾潇啸 于博)

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