弘毅期货说说21深度丨分化加剧2020年近半数上市汽车经销商

弘毅期货说说21深度丨分化加剧2020年近半数上市汽车经销商

股市预测 弘毅期货说说21深度丨分化加剧2020年近半数上市汽车经销商 2021-04-08 201 0 据《21世纪经济报道》记者统计，截至4月6日，郑桐汽车(03836)和和谐号汽车(03836)。香港)，新丰台集团(01771。香港)，永达汽车(03669。香港)，中生控股(00881。香港)，中东汽车(01268。香港)，广汇宝信(01293。香港)7家上市交易商集团正式发布2020年财报；ST巨大(601258。SH)，中国大汽车(600297。SH)发布2020年财报预测；东润汽车(01365。香港)因重组延迟发布2020年全年财务报告；SINOMACH (600335)。SH)只发布了三个季度报告。

值得注意的是，在发布年度财务报告的7家上市经销商集团中，只有新丰台集团、梅冬汽车、永达汽车和中盛控股实现了归属于其母公司的收入和净利润同比正增长；和谐汽车有增收不增收的情况；而广汇宝信和郑桐汽车的收入和净利润都出现了下降。

具体来说，梅冬汽车收入202亿，同比增长24%，净利润7。7亿元，增长38。2%;中生集团2020年营业收入1483。5亿元，同比增长19。6%，净利润增长23。5%，达到55。8亿元；新丰台集团营业收入106。34亿元，同比增长14。2%，净利润为1。45亿元，同比增长21。1%;永达汽车营业收入685。3亿元，比2019年增长9.5%。3%;净利润再创新高，达到17。3亿元，增长10。5%。

此外，从ST和华大汽车发布的巨额财报来看，经过破产重组，ST逐渐走上正轨，预计2020年营收和利润都将回归正；中国grand auto预计营收和净利润双双下降，其中净利润下降预计超过40%；从中国马赫前三季度的表现来看，弘毅期货总营业收入同比下降20%，净利润同比下降50%以上。

专注于奢侈品牌的梅冬汽车和中盛控股取得了突出成绩。尽管受到2020年新冠肺炎疫情的影响，但在巩固优势的前提下，实现了分销网点的扩张；同时，它也受到二级市场投资者和分析教师的追捧。

机构包括CICC、摩根士丹利、汇丰研究、招商证券等。已将中盛控股的目标价上调至“增持”和“买入”。众多机构上调中生控股目标价的背后，无疑是中生控股创纪录的高绩效。同时，大和、花旗等。在报告中也很好地审视了梅冬汽车，并保持了“购买”评级。

与此同时，布局广阔、规模庞大的中国大汽车在疫情期间受到了不同程度的业务关闭和客户流量下降的严重影响。同时，公司为了提高整体经营质量，根据资产综合评估，主动对部分资产运营效率较低的门店进行“关停并转”，产生一次性关停费，对公司的经营利润产生一定影响。

“从财务报告来看，这些业绩较好的经销商群体的情况是不同的。新丰台、梅冬等经销商集团投资相对较小，在一些中等城市是独家代理，避免了一些价格竞争，利润相对较好，因此受益于这一渠道和区域布局的优势。性能比较好。”4月2日，弘毅期货中国汽车交易商协会副秘书长郎在接受《21世纪经济报道》采访时指出，“但市场总是在变化的。现在是优势布局，未来长期发展可能没有竞争力。”

“对于上市的经销商集团，包括庞大的ST，问题的原因是资金链的问题。拖累汽车的是其他业务部门的问题。资金链断裂后，收入下降。事实上，汽车行业本身的业务没有问题。”郎洪雪告诉记者，“经销商是一个资本密集型行业。经销商销售新车所需的资金主要依靠金融机构

“当然，过去的案例也表明，经销商集团应该注意资金链的安全。前期厦门信达收购了郑桐汽车30%的控股股东，相当于一次调整。包括东润也是类似的情况，而东润目前正在调整。”朗洪雪说。

事实上，随着近年来中国汽车工业的结构调整和汽车消费的转型升级，豪华品牌汽车的销量逐年增加。数据显示，在连续三年下跌的背景下，中国整体汽车市场连续三年逆市上涨。数据显示，2018年、2019年和2020年豪车销量分别增长17.5%。6%、11。7%、 14。7%。尽管疫情肆虐，但2020年，豪华品牌在乘用车中的市场份额达到新高，达到13%。

豪车销量的增长也带动了奢侈品牌经销商的利润增长。根据中国汽车经销商协会的数据，2020年经销商行业整体利润率为62。7%，增长31。七个百分点。其中奢侈品牌盈利店占比超过70%，成为经销商行业复苏的主要动力。

中东汽车在财报中指出，2020年，通过新店的扩张和同店的增长，弘毅期货的新车销售年收入增加了24。8%至人民币179元。6亿元，约占88。9%。其中，奢侈品牌是销售收入的核心来源，占新车销售收入的84%。0%。

和谐号汽车在其财报中指出，2020年，豪华和超豪华品牌成绩斐然，销量大幅增长。其中，宝马品牌售出2辆。78万辆，增长17。8%;雷克萨斯卖了0。45万辆，增长17。8%

；宾利销量较2019年大幅跃升213。2%，意味着中国超豪华品牌细分市场具有巨大的增长潜力。

和谐汽车预计，随着疫情影响逐渐消散，市场估计2021年豪华车销售有望录得超过10%的增长，新丰泰集团会继续把握市场机遇，包括考虑引进更多豪华车品牌、对具潜力同业进行并购等，以提升本集团的盈利空间。

“疫情影响叠加消费升级，2020年豪华品牌是逆势增长，但是豪华品牌也惨淡过，也亏损过。当市场恢复常态化以后，消费升级带来的豪华品牌逆势增长的优势就会衰减，而且未来，当四、五线城市成为消费热点的时候，豪华品牌目前的布局就不占优势了。”郎学红告诉记者。

“因为体量较大，广汇在2020年就显示不出来优势。广汇的经销商网络在一、二线城市的布局相对偏少，高端品牌相对较少，但是从整个汽车流通行业的发展阶段来看，当一、二线中心城市进入饱和以后，未来汽车消费会逐渐向三、四线的城市过渡，特别是“十四五”以后，县域经济体、新型城镇化投入加大，也会带动汽车购买需求上升，这时候，布局更加均衡的经销商集团会迎来发展。”郎学红指出。

4月2日，人和岛发布《2020年中国汽车销售渠道发展报告》显示，2020年全国各类授权经销商网络总量33733家，新入网经销商2362家，闭店退网3098家，净减835家，经销商退网率9％。

从稳定性来看，豪华品牌经销商网络保持正向增长；合资品牌受法系、美系、韩系等品牌影响，网络变动率较高，自主品牌网络稳定性最弱，退网数量超千家。各类主流品牌通过向下沉市场拓展网络渠道，新增2263家经销商；而新能源品牌特斯拉、蔚来、理想、小鹏等处于网络扩张期，新增经销商数量较多。

值得关注的是，以特斯拉、蔚来、理想、小鹏为代表的新造车企业销售模式与传统燃油车存在较大差异，城市型展厅占比约为65％，其选址更侧重于城市中心的人流密集的大型商场或写字楼场所，销售展厅型渠道则位于市中心繁华地段的大型商超。

其中，特斯拉以直营模式，销售服务中心与体验中心两种渠道类型并行推进，2020年共增加122家销售网络；蔚来以自营加授权加盟两种方式，共增设121家城市展厅（蔚来空间）及1家销售中心。

“在汽车市场逐渐成熟，竞争越来越充分的情况下，经销商‘躺赢’的时代一去不复返，更加要求经销商做好新车、二手车、售后服务、汽车金融这些核心的业务，更好地服务于消费者。” 郎学红最后指出。

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