刘云峰量能不济将制约行情

刘云峰：量能不济将制约行情

虽然证监会对“1·19”暴跌进行了安抚，但对于两融开户门槛的收紧还是在一定程度上降低了“杠杆牛市”的热度，短期内“大象狂舞、指数飙涨”的情形恐难再现，而成交量迟迟不能放大也会制约短线大盘的突破；不过考虑到ETF期权即将推出，市场出现大幅下挫的概率也不大。

上周大盘表现可谓惊心动魄，上证指数全周既有7年的最大单日跌幅，也有5年的最大单日涨幅，全周指数虽然仅下跌0.73%，但全周振幅却高达9.23%；在如此大幅震荡的同时，上周的周交易量也较前周明显放大，但仍低于去年12月的周均成交量。这种成交量萎缩的态势，在本周一有所延续，虽然本周一市场普涨，但成交量却低于上周五，显示市场短期观望情绪较浓。

上周我们分析过的，上周一的暴跌主要原因与证监会处罚两融违规的券商以及收紧两融开户条件有关，并且指出 “除非有证监会的澄清说明，否则大盘将开始阶段性调整”，但随后证监会发言人即以答记者问的形式，进行澄清，明确表态：“对证券公司开立融资融券信用账户时证券资产低于50万的客户，继续按证监会原有政策和规定执行，不因为这一资产门槛而强行平仓。”这一定程度上安抚了市场情绪，从而才有了其后的报复性反弹。不过从盘面观察，虽然市场对于该事件的反应已趋于平静，但是“杠杆上的牛市”多少还是受到了影响，这可以从两方面看出来。一方面，券商未能恢复到此前的强势，要知道券商股是此前的龙头，而且由于券商股业绩与行情相关度较高，市场对券商股的态度，往往能反映出市场对后市行情的热情，券商股的表现还是说明市场情绪并未完全恢复；另一方面，成交量虽放大但仍不及此前，也是一种市场较此前趋于谨慎的表现。如果未来成交量长时间无法有效放大，或将直接影响大盘继续向上突破。

消息面上，上周末相对平静，但需要后续跟进关注两个事件：一个是新一批新股发行，另一个是期权的推出。如果年底前还有新股发行，那么本周后半周或下周初将是公布的时间窗口，如果公布数量较多，仍有可能对短线市场构成一定的压力。而随着2月9日的临近，首只期权品种——上证50ETF期权正式面世已进入倒计时，此前我们曾经分析过，在期权推出之前相关标的会受到市场的追捧，首只期权对应的标的——上证50ETF的相应成份股，自然也不会表现太差，至少也会大大降低上证50整体大幅下跌的概率，这无疑会对未来一两周市场起到一定的稳定作用。

总体而言，我们认为，虽然证监会通过新闻发言人答记者问的形式对“1·19”暴跌进行了安抚，但对于两融开户门槛的收紧还是在一定程度上降低了“杠杆牛市”的热度，短期内“大象狂舞、指数飙涨”的情形恐难再现，而成交量迟迟不能放大也会制约短线大盘的突破；不过考虑到ETF期权即将推出，市场出现大幅下挫的概率也不大，因此近期市场选择横盘震荡的概率较高。谨慎的投资者，可以采取偏防守的策略，增大对前期滞涨的医药股等的配置比例。

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