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食品饮料今年走势压力大 高增长但高溢价

发布时间:2022-07-07 15:16:19 阅读: 来源:炉头厂家
食品饮料今年走势压力大 高增长但高溢价

周四大盘窄幅震荡,收盘两市股指小幅下跌,申万风格和行业指数涨跌互现。食品饮料指数表现差强人意,下跌0.91%,排名行业指数跌幅榜第二名,该指数也成为今年以来唯一下跌的申万一级行业指数。分析人士指出,尽管食品饮料行业具有较好的成长性,但其估值溢价较高,这将制约其在2009年的表现。

周期与防御齐跌

昨日两市股指受美股大跌影响出现低开,随后展开震荡,收盘上证指数下跌8.66点,跌幅为0.45%;深圳成指下跌13.34点,跌幅只有0.20%。各板块涨跌互现。行业方面,申万23个一级行业指数涨多跌少,上涨指数有16只,下跌的指数为7只。电子元器件、信息设备和综合分别以2.40%、2.35%和1.75%的涨幅排名居前,采掘、食品饮料和黑色金属则分别以1.02%、0.91%和0.41%的跌幅排名靠后。风格方面,申万17只风格指数表现不温不火,上涨的风格指数有9只,排名前三的高市盈率指数、微利股指数和中价股指数的涨幅分别只有1.06%、1.02%和1.02%,而跌幅居前的高价股指数、绩优股指数和活跃指数的跌幅更是只有0.37%、0.35%和0.32%。

食品饮料指数成为今年以来表现最差的申万一级行业指数。统计显示,1月5日以来,申万23个一级行业指数除食品饮料外全部实现上涨,其中几个周期性行业如有色金属、交运设备、采掘的涨幅更是分别达到17.27%、14.60%和14.14%。涨幅最小的家用电器和商业贸易的幅度也都达到2.60%和4.06%,其他行业指数的涨幅均超过5%。而食品饮料成为唯一下跌指数,跌幅为0.36%。

高估值将抑制市场表现

分析人士认为,食品饮料行业高增长得享高溢价,但高溢价将抑制其在2009年的市场表现,其跑赢大盘的压力较大。

根据光大证券的统计,目前食品饮料行业的PB估值在全市场处于最高水平,而从PE来看,行业整体的水平为29倍,是A股市场平均水平的一倍。食品饮料行业之所以能够获得相对大盘如此高的估值溢价,主要原因在于过去能够保持相对较高的利润增长率。但是如此高的估值溢价,使食品饮料行业2009年的走势超越大盘有较大的难度。高增长、高估值使其仍然是作为防御性品种为主。

光大证券食品饮料行业分析师彭丹雪认为,2009年居民收入增长不乐观,拉动食品饮料行业收入增长的动力不足。从农民和城镇居民收入与工资来看,2009年上半年收入增幅将放缓,而且目前国家并没有“大规模、大幅度增加收入的考虑”。这对于2009年,尤其是上半年的消费支出增幅有较为偏负面的影响。而且由于对经济前景的预期不明朗,也会相应降低人们的消费欲望。

在拉动增长的外部动力不足的情况下,可重视行业内部的促进因素,关注对成本下降敏感性高的公司。彭丹雪表示,在收入不变的假设下,若成本同比例下降,则原来毛利率水平越低的行业敏感性越高。肉制品和速冻食品行业对成本下降更为敏感。2009年有较大成本下降预期的子行业分别是肉制品、速冻和啤酒,建议关注这些子行业中的龙头公司。

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