座人最火供给侧改革掩护商品普涨让你忽略了什么

供给侧改革掩护商品普涨 让你忽略了什么？

【铝道】 供给侧改革 可谓当下经济环境中政治博弈的利器。在供给侧改革概念的掩护下，自2015年底以来，就出现了国内商品价格整体水位大幅提升的现象，在投资者的犹豫观望中，一不小心就发生大规模的 多空对战 。

尤其是10月以来，多品种上演涨停秀，黑色系、有色金属和化工并请依操作指点使用避免不当使用品暴涨。对此，市场普遍把原因归功于供给侧改革，事实是这样的吗？是在 供给侧改革 概念掩护下经济体自身走到极端之后的强烈反应吗？双焦之所以不顾一切的天天拉涨，是因为价格有坚硬的现实支撑吗？

关于这些问题，资管与多位业内实战和产业人士进行了交流。

凯丰投资宏观研究总监曹博则认为，价格上涨不是一步到位的，人们的预期也是动态的，正因为预期一直跟不上基本面的变化，才会有持续上涨的行情。

凯丰投资宏观研究总监曹博分析，今年大宗商品牛市的根本原因，是整个工业部门处在去库存周期的末端（这轮去库存周期已经持续超过5年）叠加供给侧改革，需求又不差，无论是期货还是现货的市场参与者思维又迟迟调整不过来，造成基本面不断超预期，推动波澜壮阔的行情。供给侧改革是推动今年商品行情的一个因素，但可能并不是主要因素（也许在煤炭上影响会更大些），今年商品的行情更多的还是经济周期内生性的动力，也就是去库存周期进行到良好的阶段，经济系统自身会有比较强的抵抗下行的动力。

混沌天成研究院院长叶燕武认为，此次黑色系品种价格上涨趋势是符合预期的，因为核心双焦的基本面很强，但价格表现上有些超出预期，表现在焦炭在成本中占比超过铁矿，而铁矿近期补涨幅度也偏大美团的1位负责人对第1财经表示。

现货市场上，焦煤、焦炭供应依然紧张。昨日，河北地区焦炭价格再次上调80元/吨，本月已经累计上调310元/吨。由于钢厂焦炭库存普遍偏低，补库需求仍存。

据煤炭产业人士李小龙介绍，目前为止，山西省去产能已达到80%，另外因为山西矿井的资源枯竭比较严重，煤炭开发成本较高，外加公路运输成本增加，而铁路运输资源有限，导致焦煤、焦炭价格上涨。他认为，虽然目前国家政策放松，10月1日开始符合资质的矿井可以执行330个工作日的开采，但可开采的煤炭有限，因矿井本身的资源原因，开采量缩减，所以供需结构在短期内尚不会有太大的改变。

从实地走访的情况来看，焦化企业的预售已经排到了11月。今年国外进口煤价格攀升，也导致国内同质煤供不应求。 目前的价位确实有点高 ，李小龙说， 但我认为短期内钢厂开工率没有调整的作为铁路运输大户话，价格还有可能★6） 最大拉压交变载荷：不小于±50kN；再继续攀升一段时间。 他预估在11月中旬之前，价格都有继续攀升的可能性。而做多的风险在于现货贴水，焦炭、焦煤在期货市场上的价格较终要看其现货价格是否助推。

10月25日国家发改委召集煤企高层座谈会，会议要求，获准的先进产能矿井要释放产量。这个政策对期货市场后续的价格走势有何影响？

混沌天成研究院的院长叶燕武表示，从结果上来说，年底之前煤炭供应还是比较紧张，现货价格很难跌下来，增产不会很快完成，这个上头也大概了解了情况。但是既然今年这么紧张，明年还是有适当放开的预期，对期货价格也会有压制，这里可能更多体现到明年合约。时间点主要还要看政策及增产预期是否有变动。

有色金属方面，盛屯金属的高文强认为，有色金属是区别于黑色的，特别是铜、锌不是国内定价，而是全球定价，所以价格上涨并没有受到太大的供给侧改革的影响。近期国内有色金属的价格上涨，一方面是受国内商品市场做多的情绪所感染，另一方面突破关键位置引发右侧交易者做多，推升了价格走高。

同时采访了瑞克投资的操盘手肖朝江，他表示，较近交易主要交易的品种是动力煤、焦煤、焦炭、锌、棕榈油和橡胶。通过参加资管组织的山西实地调研活动后，他发现，焦煤焦炭生产运输都处于紧缺状态，供不应求。他表示，从技术面上分析，黑色系品种价格目前尚未到顶，短期内会有所回调，但价格还能进一步攀升。