4月M2增速超预期全面宽松难至

4月M2增速超预期 全面宽松难至

5月12日，央行公布的2014年4月社会融资规模统计数据报告显示，4月份M2增速为13.2%，高于市场普遍预期的12.2；当月M2新增8100亿，而过去几年4月份M2的增量一般为负值。　　中国银行宏观研究主管温彬向《第一财经日报》表示，棚户改造、安居房等“微刺激”政策投资较大，财政支出投放较快，是构成4月M2超预期的可能主要因素。

“定向宽松加大加快，全面宽松更难期待。”国信宏观研究报告分析称，4月M2增速超过全年增速目标，央行在货币宽松上会更加谨慎。　　温彬在分析M2增速超预期时，向《第一财经日报》表示，因为4月外汇占款和财政存款变动数据尚未公布，而该数据正是影响4月M2增速偏高的重要因素。因为人民币近期的贬值，他认为4月外汇占款不会有太大增长，而可能的原因是财政存款的变动对M2的增速影响较大。　　国信宏观研究报告分析称，不考虑金融数据环比走弱与否，4月M2增速超过全年增速目标，会令央行至少认为目前的货币条件是不紧的。因此，央行在货币宽松上会更加谨慎。　　央行行长周小川日前在清华五道口全球金融论坛上表示，从目前的情况看，宏观调控要有定力，不会采取所谓大规模刺激政策。周小川表示，从央行来讲，进行逆周期调节，绝大多数是微调。“这种微调我们始终是在做的。不管你看见还是没看见，我们都在做。”他表示，从目前的情况来看，宏观调控还是要有定力，不会轻易采取所谓大规模刺激政策。　　而全国人大财经委副主任委员、央行原副行长吴晓灵昨日对包括《第一财经日报》在内的少数几家媒体表示，存款准备金率已经成为对冲高额外汇占款的工具，存准率的调整会引起较大震动；而我国外汇占款数额巨大，降准吐出的头寸会对市场产生较大冲击，所以中央银行不会轻易全面调整存款准备金率。　　尽管M2增速超预期，但中小企业融资难、融资贵的现象还是比较突出。温彬建议，下一步货币政策应该有针对性地对相关行业给予货币政策支持。可以借鉴近期出台的针对“三农”的定向降准，将降准释放的准备金定向用于支持中小企业的贷款额度。　　国信宏观研究报告认为，居民存款下降1.2万亿即表明仍有大量存款转移，但去往表外理财的数额可能在大幅减少。　　“不排除4月份同业存款也可能因为货基或者银行的类现金管理产品增长将普通存款转化为同业存款。”中金固定收益研究报告分析称。　　“这反映出当前利率市场化对居民一般存款的冲击，这会影响商业银行进一步放贷能力。”温彬认为，利率市场化和互联网金融的发展对住户存款的冲击较为显著，不仅各种“宝宝”基金，包括商业银行自行发行的表外理财产品，规模都在增长，导致一般性存款下降幅度大，这些资金会通过不同形式转移。　　温彬表示，至于下一阶段如何对贷存比进行调整，市场一直呼吁把同业存款纳入贷存比监管，如果纳入贷存比分母，那对于货币市场基金就要征收存款准备金率。　　今年3月，央行调查统计司司长盛松成撰文《余额宝与存款准备金管理》，提出“余额宝等货币市场基金投资的银行存款应受存款准备金管理”；不久前，他再发表《什么是存款准备金管理？》一文，进一步阐述了该类存款应缴存存款准备金的理由。　　吴晓灵称：“只有贷款才能创造货币，中国的M2与GDP比例已经是195%，在全球来说很高。”她认为最好的改进办法是修法，但比较慢。所以目前可改进的方法是让同业存款回归原来的本意，现在同业存款成了真正吸收存款的途径。所以，要对同业存款视同一般存款征收存款准备金。　　她建议，对三个月以下的真正银行之间的头寸拆借可以不视同一般性存款，但是非银行金融机构在商业银行的期限长的存款，应该视同一般存款，对其征收存款准备金，纳入存贷比管理。

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