今年A股全球称熊

A股的式微，深受地产银行等大盘股拖累；然而，尽管指数表现不佳，中小盘的新消费板块却出现了一批神股，热点频出，万马奔腾。在这种形势下，“重个股轻指数”的投资风格，已经成为券商年末乃至明年投资建议的关键词。

A股涨幅三年内两次垫底

2010年全球股市，谁执牛耳？距离2011年新年钟声敲响只有4天，全球股市今年涨幅排名基本坐定。

面对加息，昨日市场并没有如人们想象中低开，反而出现小幅跳空高开。然而午后，大盘风云突变大幅跳水，跌破2800点下行。截至收盘，沪综指跌1.9%收于2781.4点，深成指跌2.02%收于12303.19点。

昨日大盘的表现可以说是A股今年表现的一个缩影。尽管今年国内经济增长强劲，但A股市场今年以来已经下跌15.13%，放在全球所有资本市场中，排名倒数第三。而在主要资本市场则为倒数第一，同时也是金砖四国中唯一下跌的市场。虽然最终的排名可能在接下来的最后4个交易日里发生一些细微变化，但全球诸多主要资本市场还沉浸在圣诞的休憩中，大势大体已尘埃落定。

排名前三甲中，除阿根廷MERV指数以49.8%的涨幅拔得头筹外，亚军印度尼西亚以及泰国均来自亚洲市场。阿根廷的夺魁让诸多投资家跌破眼镜，上半年它还在踟蹰不前，而下半年却成为了全球股市中最黑的一匹“黑马”。对此，上投摩根全球新兴市场基金经理王邦祺表示，阿根廷股指上涨的原因其实很简单，其一是汇率的因素，其二则是大豆和小麦等大宗商品上涨的因素。

推动印尼和泰国股市上涨的动力，主要是美联储的量化宽松政策之下，全球流动性泛滥造成的热钱流入；而其利率处于历史低位，也增添了海外投资者极大的兴趣。

“抢”去A股跌幅第一宝座的是饱受欧债危机影响的希腊股市。据统计，希腊雅典ASE综合指数以34.24%的跌幅、西班牙IBEX35指数以15.35%的跌幅、中国A股沪综指以15.13%的跌幅，分别排在今年全球股市的最后三名。而这一格局从上半年结束至今一直没有改变。上半年，希腊和西班牙股市的大跌，无疑是受到债务危机的直接影响，而下半年以来情况并未改善，也从反映出欧债危机依然没有完结的迹象，各个“受伤”的国家想要疗伤，可能依然需要一段相当长的时间。

放眼全球主要股指，到圣诞假期前，美股道琼斯指数今年以来涨幅为9.02%，英国股市和中国香港恒生指数分别上涨7.3%和5.9%，德国股市涨幅甚至达到了16.9%。法国股市和日本股市也只是微跌不到4%。继2008年之后，除了2009年有点牛样外，在全球主要股市中，A股的表现再次垫底。

地产银行钢铁成“罪魁祸首”

如果硬要找出今年A股全球表现最差的原因，地产银行以及钢铁或许是罪魁祸首。今年4月以来的楼市新政，到现在为止并没有打压下房价，却把股价打得七零八落。对于2010年A股来说，银行、地产等大市值股票已经成为投资者的噩梦。

对照去年年底各家券商几乎一致唱好2010年的银行股，同时基金也重仓银行股的境况，机构在对银行股的策略上可谓集体误判。东方证券曾在2009年12月31日发表的银行业研报中更用“进入银行股最佳投资期”的大标题来诠释2010年银行股的投资策略；而基金也曾用实际行动表现出对银行股的信心。从各家基金2009年披露的四季报中可以看出，金融和消费股被重点增持，招商银行则再度登上基金第一重仓股的宝座。

然而，具体到银行板块2010年的表现，却只能用惨淡来形容。巨灵数据显示，今年以来沪综指下跌了15.13%，金融指数下跌了23.07%，而银行板块的整体跌幅却高达31.88%；银行股整体估值水平也大幅回落，2010年市盈率仅11倍左右。具体到个股，16只银行股无一实现正收益，且除去今年新上市的农业银行和光大银行之外，所有银行股跌幅均在一成以上。其中，北京银行以39.30%的跌幅居首，五大行除农行外，其跌幅均在两成左右。与银行股携手相伴的是，在严厉的房产新政下，房地产板块也褪去了昔日风光。

而地产银行股并非是A股沦落的唯一元凶，受房地产调控政策拖累的钢铁股同样遭受到重创。在2010十大熊股中，钢铁股占去4席，华菱钢铁(000932)和鞍钢股份深跌五成以上，武钢股份和河北钢铁(000709)的跌幅也在45%左右。作为行业中的典型代表，鞍钢股份走势一路下滑，接连创出年内新低；而华菱钢铁三季度爆出净利润14.45亿元的巨亏，业内人士指出，若2010年再度亏损，华菱钢铁将面临退市风险，并“披星戴帽”，成为钢铁板块中不多的特例。值得一提的是，12月沪深300指数样本股调整，传统蓝筹股的代表钢铁股却成为“重灾区”，华凌钢铁、韶钢松山(000717)、济南钢铁、莱钢股份、南钢股份、安阳钢铁以及柳钢股份等均被调出。

指数走熊六成股民仍赚钱

回顾2010，尽管A股指数表现不佳，但这并不妨碍个股的繁荣昌盛。一面是沪综指一直呈现出弱势下跌的格局，一面是中小板指和创业板指收复历史高点而且创出新高。今年以来，两市890只个股获得了正收益，实现翻番的个股也有64只之多。

赚了指数亏了钱，这曾经是很多投资者的真实写照，而现在这一状况却已悄然发生改变。一个值得关注的数字是，有财经网站调查显示，今年来接受调查的股民六成盈利、四成亏损，其中更有三成的股民盈利在20%以上。一度跟踪沪综指炒股的股民，在弱市中“缴了学费”之后，在投资理念上正在也应该发生改变。而“重个股轻指数”的投资风格，已经成为券商年末乃至明年投资建议的关键词。不少券商均表示，2011年股市面临的恐怕是更为复杂的环境，行情的演绎或将更为捉摸不定，因此在操作策略上，明年上半年以控制仓位、精选个股为主。

2011年，我们应该跟踪什么指数投资？什么指数最能真实反映市场？究竟是“死磕”大盘蓝筹股还是“捂住”中小盘股？

对于2011年的市场表现，即便是资本圈中的知名人士也有不小的分歧。国内股市第一批券商老总、现任东方汇富创业投资总裁的阚治东表示：尽管难有如同“十一五”一样的开局大行情，但趋势向上，个股机会很多，建议投资者跟着政策走。而著名经济学家韩志国则表示，明年中国股市难有指数型牛市，重心可能出现下移，但局部会有热点。

因此，在通货膨胀居高不下、房地产调控前景不明朗、国际板推出时间尚未确定、创业板退市制度仍无定论等一系列复杂问题面前，讨论指数的意义并不大。虽然当下的大盘仍然在整理，但股指效应指数仍将在长期均值之下，市场选股效应依然明显。只要在个股方面把握得好，赚钱效应仍然会明显地好于指数窄幅振荡的格局。

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